भारत का शेयर बाजार 2025 में एक चौंकाने वाला विरोधाभास प्रस्तुत कर रहा है। जहाँ सेकेंडरी मार्केट में स्थापित स्टॉक अंतरराष्ट्रीय अस्थिरता और मामूली कॉर्पोरेट विस्तार से जूझ रहे हैं, वहीं प्राइमरी मार्केट एक असाधारण उछाल का अनुभव कर रहा है, जिसमें नए स्टॉक ऑफरिंग रिकॉर्ड निवेशक भागीदारी आकर्षित कर रहे हैं।
मनीकंट्रोल के आंकड़े बताते हैं कि आईपीओ पूंजी संग्रह साल में एक पूरी तिमाही शेष रहने के बावजूद केवल तीसरी बार ₹1 लाख करोड़ की सीमा पार करने वाला है। अब तक, भारतीय कंपनियों ने 2025 में 74 सार्वजनिक लिस्टिंग के माध्यम से ₹85,000 करोड़ हासिल किए हैं। यह मील का पत्थर पहले केवल दो बार हासिल किया गया था: 2021 में (63 आईपीओ कुल ₹1.19 लाख करोड़) और 2024 में (91 आईपीओ ₹1.6 लाख करोड़ के शिखर पर पहुंचे)।
आगामी कार्यक्रम भी उतना ही आशाजनक है। टाटा कैपिटल (₹16,000 करोड़) और वीवर्क इंडिया मैनेजमेंट (₹3,000 करोड़) की संयुक्त पेशकश कुल धन संग्रह को ₹1 लाख करोड़ से आगे ले जाएगी। इसके अतिरिक्त, एलजी इंडिया की अक्टूबर में योजनाबद्ध ₹15,000 करोड़ की लॉन्चिंग कुल संग्रह को ₹1.3 लाख करोड़ से अधिक कर सकती है—जो 2025 को रिकॉर्ड पर दूसरा सबसे मजबूत आईपीओ वर्ष बना देगी। आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल, ग्रो, पाइन लैब्स, केनरा एचएसबीसी लाइफ, क्रेडिला फाइनेंशियल और फिजिक्सवाला सहित कई प्रमुख कंपनियां भी लॉन्च के लिए कतार में हैं।
यह उत्साह प्रमुख एक्सचेंजों से परे फैला हुआ है। एसएमई श्रेणी ने असाधारण गतिविधि देखी है, सितंबर के 53 आईपीओ ने ₹2,309 करोड़ एकत्र किए—अभूतपूर्व मासिक आंकड़े। 2025 में, 207 एसएमई डेब्यू ने ₹9,129 करोड़ प्राप्त किए हैं, तीन महीने शेष रहते हुए एक नया वार्षिक बेंचमार्क स्थापित किया है।
सेकेंडरी मार्केट की स्थिरता के बावजूद इस प्राइमरी मार्केट बूम को क्या प्रेरित करता है?
व्याख्या निवेशक भावना और पूंजी आवंटन पैटर्न के विकास पर केंद्रित है। भारतीय निवेशक, मौजूदा स्टॉक में निराशाजनक प्रदर्शन से निराश होकर, नए आईपीओ अवसरों का पीछा कर रहे हैं। अंतरराष्ट्रीय निवेशक भी समान व्यवहार प्रदर्शित करते हैं। सीएनबीसी डेटा से पता चला कि विदेशी फंडों ने पिछले साल भारत के प्राइमरी मार्केट में $14.5 बिलियन निर्देशित किए जबकि सेकेंडरी मार्केट से $14.4 बिलियन निकाले। 2025 में, उन्होंने $20.7 बिलियन मूल्य के सूचीबद्ध स्टॉक बेचे हैं जबकि आईपीओ की ओर $4.8 बिलियन आवंटित किए हैं।
उल्लेखनीय रूप से, यह उत्साह कम डेब्यू लाभ के बावजूद जारी है। 2025 के आईपीओ के लिए औसत उद्घाटन-दिवस लाभ 13.42% तक गिर गए हैं, जो 2024 में 30.12% से कम हैं जब 90 में से 71 ऑफरिंग ने सकारात्मक लॉन्च पोस्ट किए। एसएमई के बीच गिरावट अधिक स्पष्ट है, जहां लिस्टिंग प्रीमियम 2025 में 13.68% तक गिर गया है जो 2024 में प्रभावशाली 60.25% और 2023 में 36.68% था—जो व्यापक बाजार की मौन भावना को दर्शाता है।
भारत के प्राइमरी और सेकेंडरी मार्केट के बीच का अंतर एक दिलचस्प विरोधाभास प्रकट करता है। निवेशक स्थापित फर्मों से अप्रभावित लगते हैं फिर भी नए आने वालों के बारे में उत्साहित हैं। जहाँ यह निगमों के लिए एक लाभप्रद पूंजी जुटाने का वातावरण बनाता है, वहीं गिरते डेब्यू रिटर्न बताते हैं कि निवेशक आशावाद अंतर्निहित व्यावसायिक ताकत से अधिक हो सकता है। यह उछाल स्थायी साबित होता है या नहीं यह इस बात पर निर्भर करता है कि ये नई सार्वजनिक कंपनियां प्रारंभिक उत्साह कम होने के बाद कैसा प्रदर्शन करती हैं। वर्तमान में, भारत का आईपीओ क्षेत्र फल-फूल रहा है, लेकिन अंतिम चुनौती यह है कि क्या ये लॉन्च उद्घाटन-दिवस की उत्तेजना से परे स्थायी मूल्य उत्पन्न कर सकते हैं।
ऐसे में आम निवेशकों को बाजार में पैसा लगाने से पहले हर तरह की सावधानी बरतनी चाहिए। हम सभी जानते हैं कि कुछ आईपीओ बहुत ऊंची कीमत पर आते हैं और फिर बढ़ने में संघर्ष करते हैं—जैसे Paytm का उदाहरण हमारे सामने है। इसलिए किसी भी आईपीओ में अंधाधुंध पैसा लगाने से पहले कंपनी की असलियत, उसका बिजनेस मॉडल, और भविष्य की संभावनाओं को अच्छे से समझ लेना जरूरी है। याद रखें, हर चमकती चीज सोना नहीं होती।
यह तेजी टिकेगी या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि ये नई लिस्ट हुई कंपनियां शुरुआती शोर-शराबे के बाद कैसा प्रदर्शन करती हैं। फिलहाल तो भारत का आईपीओ बाजार अपने सुनहरे दौर में है, लेकिन असली परीक्षा यह है कि क्या ये आईपीओ पहले दिन के उछाल के अलावा लंबे समय तक फायदा दे पाएंगे।
